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Benvenuti nel tratto di casa.
Nella nostra serie in otto parti su Funding a Business, abbiamo esaminato una varietà di opzioni, dal crowdfunding al venture capital. Ora, per il nostro tutorial finale, apprenderemo le offerte pubbliche iniziali (IPO).
Prima scoprirai cos'è un IPO e come funziona il processo dall'inizio alla fine.
Quindi comprenderete i pro e i contro delle IPO come metodo per finanziare un'impresa ed esaminate alcuni degli ingredienti chiave di una IPO di successo.
Alla fine, guarderemo indietro tutta la serie e metteremo insieme i pezzi. A quel punto avrai una chiara idea della gamma di opzioni disponibili per la tua azienda nelle diverse fasi della sua crescita. Saprai quali hanno senso per la tua situazione particolare, avere una chiara idea dei potenziali aspetti negativi e sapere come raccogliere denaro con successo.
Si sente parlare sempre di IPO nelle notizie, di solito coinvolgono aziende tecnologiche popolari come Facebook e Twitter, con titoli su quanti miliardi di dollari sono stati raccolti.
Ma cos'è esattamente un IPO? Diamo chiarimenti su come funziona il processo, usando Facebook come esempio.
La compagnia, naturalmente, era cresciuta rapidamente dopo il suo lancio nel 2004 e aveva ottenuto i finanziamenti prima da un angelo investitore e poi dai venture capitalist. Entro il 2012, Facebook era così grande che aveva bisogno di accedere a quantità molto maggiori di fondi per continuare la sua crescita. La risposta era una IPO.
Ciò significava che Facebook passava dall'essere un'azienda privata a un'azienda pubblica. Prima dell'IPO, la società era di proprietà del fondatore Mark Zuckerberg e di altri dipendenti chiave, con i venture capitalist e altri investitori che assumevano anche partecipazioni di minoranza. Non c'era modo che il resto di noi ne prendesse un pezzo. Ora, possiamo diventare proprietari di parti di Facebook semplicemente accedendo ai nostri conti di intermediazione e facendo clic su "Acquista".
Ecco come ha funzionato il processo. Il 1 ° febbraio 2012, Facebook ha archiviato un documento con la Securities & Exchange Commission, annunciando che aveva intenzione di diventare pubblico e fornire dettagli sulla compagnia e sull'offerta. Puoi ancora leggerlo online qui. In sostanza si dice che Facebook ha pianificato di vendere una grossa fetta delle azioni della società, e spera di raccogliere $ 5 miliardi.
Gli investitori hanno quindi analizzato l'offerta e deciso se volevano investire. Banche di Wall Street come Morgan Stanley e Goldman Sachs hanno accettato di sottoscrivere l'accordo, il che significa che hanno firmato per vendere azioni a grandi investitori e garantito di acquistare azioni invendute. Mark Zuckerberg ei suoi colleghi hanno intrapreso un roadshow, incontrando potenziali investitori e parlando con loro dell'accordo.
Alla fine le azioni avevano un prezzo di 38 $ a testa, e gli investitori le comprarono-infatti, c'era così tanta domanda che Facebook ha finito per raccogliere $ 16 miliardi, $ 11 miliardi in più di quanto si aspettasse. Le azioni di Facebook hanno poi iniziato a negoziare pubblicamente sullo scambio Nasdaq, con milioni di persone in grado di acquistare e vendere pezzi dell'azienda ogni giorno.
Ecco come funziona l'IPO di Facebook. Il processo per altre società è esattamente lo stesso, sebbene gli importi raccolti siano in genere inferiori. La dimensione mediana dell'IPO è di $ 126 milioni negli Stati Uniti e $ 256 milioni a livello globale, molto più bassa di quella di Facebook, ma ancora una notevole quantità di finanziamenti per qualsiasi azienda. I proprietari originali di solito mantengono un interesse nella società e mantengono il controllo, ma il pubblico in generale finisce per possedere la maggioranza delle azioni. La sede più popolare per le IPO è la Borsa di New York, seguita da Hong Kong e poi da Londra.
Ora che abbiamo esaminato il processo, consideriamo i pro e i contro delle IPO per le aziende che cercano di ottenere capitali.
Il primo vantaggio dovrebbe essere evidente dalla quantità di denaro di cui stiamo parlando, ma al di là del denaro, ci sono anche altri motivi per tenere una IPO.
Come abbiamo visto con l'esempio di Facebook, una IPO può essere un ottimo modo per raccogliere enormi quantità di capitale. Gli investitori angelici e i venture capitalist hanno aiutato l'azienda a crescere nei primi anni, ma i loro investimenti sono stati sminuiti dall'infusione di $ 16 miliardi quando la compagnia è diventata pubblica.
L'accesso ai mercati pubblici significa accesso a milioni di investitori, grandi e piccoli, e il denaro che forniscono può turbocondare la crescita di un'azienda e aiutarla a raggiungere il livello successivo.
Ricorda, "I" in IPO significa "iniziale". Sebbene questa sia la tua prima offerta pubblica di azioni, non deve essere l'ultima. Una volta che la tua azienda è quotata in borsa, è più facile tornare indietro e raccogliere più capitale in futuro vendendo più azioni.
Oppure, sul rovescio della medaglia, se la tua azienda sta generando un sacco di soldi e si trova in una posizione finanziaria sana, puoi facilmente riacquistare azioni. L'Apple ha riacquistato $ 40 miliardi di azioni l'anno scorso. Essere quotati in borsa dà a una società molta flessibilità di finanziamento.
Quando annunci che stai diventando pubblico, attiri immediatamente l'attenzione dei media. La frenesia delle IPO di aziende come Facebook e Twitter è estrema, ma anche le aziende più piccole ottengono pubblicità durante il processo IPO.
E poi dopo l'IPO, quando fai trading come una società pubblica, pensa a tutti coloro che investono colonne e consigli azionari, tutti quegli analisti e esperti che esaminano i tuoi rapporti trimestrali sugli utili e raccomandano il tuo stock come un acquisto, una vendita o una sospensione. È tutta una pubblicità che dà maggiore credibilità alla tua azienda e può portare a nuovi affari.
Quando diventi pubblico, le azioni della tua azienda diventano una specie di valuta. Per esempio, molte aziende pubbliche danno una scorte ai propri dipendenti come ricompensa e incentivo per un buon lavoro. Le società private possono fare anche questo, ma è più interessante quando le azioni sono facilmente scambiabili.
Le aziende pubbliche usano spesso le loro azioni come valuta per acquisire anche altre imprese. Comcast ha recentemente accettato di acquisire Time Warner Cable per $ 45 miliardi, ma non ha intenzione di pagare in contanti-offre le proprie azioni come pagamento. Usare azioni per finanziare parte o tutte le acquisizioni aziendali è molto comune e offre alle aziende la possibilità di fare grandi affari senza dover raccogliere fondi aggiuntivi.
Questi vantaggi sembrano piuttosto interessanti, ma come tutte le altre opzioni di finanziamento, c'è un prezzo da pagare. Ecco alcuni aspetti negativi degli IPO:
Quando diventi pubblico, ti stai impegnando in un processo molto complicato e stai entrando in un mondo fortemente regolamentato. Avrai bisogno di assumere consulenti IPO, avvocati, revisori dei conti e sottoscrittori, rinforzare il tuo dipartimento contabilità e creare un nuovo team di relazioni con gli investitori.
Dovrai fare regolari e dettagliati documenti con la SEC, incontrare gli analisti di Wall Street, tenere le assemblee degli azionisti e molto altro. Il costo medio di un IPO è di $ 3,7 milioni, in aggiunta alla commissione del sottoscrittore del 5-7%, e quindi costerà $ 1,5 milioni l'anno per soddisfare tutti i requisiti di essere una società pubblica.
Quando una società diventa pubblica, comporta la vendita di grandi quantità di azioni, il che ovviamente lascia i proprietari originali in possesso di meno. A volte questo è l'obiettivo: dopo tutto si ottiene una buona compensazione per tali azioni e alcuni imprenditori utilizzano le IPO come un modo per uscire parzialmente dalla propria azienda. Ma la linea di fondo è che hai rinunciato a una grande partecipazione nella tua azienda, e questo significa rinunciare a gran parte dei profitti futuri e anche.
I tuoi concorrenti non amerebbero conoscere tutti i dettagli della tua attività, vedere esattamente dove si fanno i soldi e dove no, quali sono i tuoi punti di forza e di debolezza e quale è la tua strategia aziendale?
Bene, quando ti impegni ad un IPO, possono fare esattamente questo. Enormi quantità di informazioni diventano di proprietà pubblica e chiunque abbia una connessione a Internet può leggere il rapporto annuale e le registrazioni normative per scoprire tutte le cose che a una società privata piace tenere riservate.
Avete notato quanto spesso i dirigenti aziendali parlano di cose come "massimizzare il valore per gli azionisti?" Questo perché dopo una IPO, sono gli azionisti a detenere il business, non l'amministratore delegato o il presidente. Ogni trimestre, le aziende devono pubblicare i loro risultati e rispondere agli azionisti per ogni stima mancata o cifra di vendite deludente. Questo a volte può portare a un focus a breve termine, con il management che fa ciò che renderà gli obiettivi trimestrali, non ciò che è meglio per il futuro dell'azienda.
Anche gli azionisti hanno diritto di voto e possono prendere decisioni nell'assemblea generale annuale a cui si deve attenersi. A volte gli azionisti potenti possono avere una grande influenza sulla strategia di un'azienda, come è successo di recente con il rivenditore JC Penney.
Le precedenti opzioni di finanziamento che abbiamo visto nella nostra serie sono state tutt'altro che facili, ma una IPO è probabilmente la più complessa di tutte. Si tratta di trattare con molte parti diverse e di ristrutturare l'intera azienda, oltre a rendere la tua offerta attraente per gli investitori sia a Wall Street che a Main Street.
Ecco alcuni ingredienti delle IPO di successo.
Un IPO non è qualcosa che puoi fare da solo. Per prima cosa, avrete bisogno di esperti avvocati e consulenti IPO per aiutarvi attraverso il labirinto di regolamenti e assicurarvi di strutturare correttamente l'offerta. E non dimenticare i sottoscrittori di Wall Street, che valuteranno l'offerta e la commercializzeranno ai loro clienti.
Probabilmente dovrai rafforzare anche il tuo team di gestione. Una delle cose fondamentali che i potenziali investitori considerano è l'esperienza e la competenza della leadership della società, quindi può valere la pena assumere alcuni grossi colpitori, in particolare in posizioni chiave come Chief Financial Officer. Cerca di ottenere non solo persone di talento, ma anche persone con esperienza nel trattare con Wall Street. La buona notizia è che la prospettiva di una IPO può essere un ottimo modo per invogliare il personale di talento ad unirsi al tuo team.
Gli investitori controlleranno i tuoi account e raccolgono eventuali punti deboli, quindi una IPO di successo dipende dal fatto di avere tutto correttamente allineato. Molte società cercano di aumentare i loro bilanci prima di un'IPO aumentando il capitale aggiuntivo.
Tuttavia, non vuoi andare troppo lontano. Groupon è stato pesantemente criticato per l'utilizzo di misure contabili non ortodosse per mostrare profitti nel suo deposito IPO, e alla fine ha dovuto rivedere il suo deposito per ammettere che stava effettivamente facendo una perdita.
L'approccio migliore è che le aziende ottengano i loro conti in buona forma prima del deposito, che siano preparati a un controllo approfondito di ogni singolo numero e ogni ipotesi o previsione, e siano pronti a fornire spiegazioni convincenti per eventuali apparenti punti deboli.
L'IPO di Twitter lo scorso anno è stato molto popolare tra gli investitori, e parte del motivo è stato lo sforzo che i dirigenti di Twitter hanno messo nel corteggiare gli investitori, facendo un lungo roadshow e rispondendo alle domande sulla loro attività e sulla loro strategia.
"Hanno prestato il dovuto rispetto al processo di avere un IPO", ha detto l'analista del Pivotal Research Group Brian Wieser in un articolo USA Today.
Altre IPO di successo, come quelle di Google nel 2004, sono state costruite anche su una forte comunicazione con gli investitori. I fondatori Larry Page e Sergey Brin hanno scritto una lettera personale agli investitori, esponendo i principi e le strategie fondamentali dell'azienda.
Questo è difficile. Potresti pensare di voler ottenere il prezzo più alto possibile, ma è un po 'più complicato di così. Ricorda, l'obiettivo è convincere gli investitori ad acquistare, quindi è necessario offrire loro uno sconto come incentivo. È comune che le azioni salgano il 15 o il 20% il primo giorno di negoziazione-questo è fondamentalmente un premio per i primi investitori.
Se imposti un prezzo troppo alto, non ci sarà abbastanza interesse per l'IPO e avrai difficoltà a vendere abbastanza azioni e a mantenere il prezzo dopo l'IPO. Ciò è accaduto con l'IPO di Facebook, quando i sottoscrittori hanno dovuto sostenere il titolo per mantenerlo al prezzo di offerta di $ 38.
D'altra parte, non vuoi lasciare troppi soldi sul tavolo. Le azioni di Twitter sono salite del 73% il primo giorno, il che è stato grande per gli investitori IPO, ma hanno suggerito che la società avrebbe potuto fissare un prezzo più alto dello stock e raccolto più denaro. Quindi è un atto di equilibrio.
Come hai visto, una IPO è un modo fantastico per raccogliere grandi quantità di denaro facendo appello a un'ampia fascia di investitori. Offre a un'azienda più flessibilità di finanziamento, un profilo più elevato e un modo per attirare e premiare i dipendenti di talento.
Ma è anche un processo complesso e costoso che consiste nel rinunciare a una partecipazione importante nella società, esponendo informazioni finanziarie e strategiche dettagliate e rispondendo agli azionisti e agli analisti di Wall Street per ogni decisione importante che prendete.
Nella nostra serie, ci siamo mossi gradualmente dalle opzioni adatte per le piccole imprese a quelle per le aziende più mature. Abbiamo esaminato l'autofinanziamento di un business, ottenendo un prestito e il crowdfunding, e con varie opzioni su azioni come angel investors, venture capital e private equity.
Ciò che accomuna tutte queste opzioni disparate è questo: hanno tutti dei forti vantaggi, ma svantaggi significativi. Ogni volta che attiri finanziamenti per la tua attività, dovrai restituire qualcosa in cambio, che si tratti di denaro, controllo, una quota di profitti futuri o qualcos'altro.
Il nostro obiettivo in questa serie è stato quello di darti informazioni sufficienti per capire cosa comporta ciascuna strategia di finanziamento e quali sono i suoi rischi, per prendere una decisione istruita su quale sia giusto per la tua attività e per avere successo in qualsiasi opzione tu scelga di perseguire.
Se ti sei perso qualcuno dei tutorial, recupera l'intera serie in otto parti su Finanziamento di un'attività dall'inizio alla fine.
Graphic Credit: Puzzle progettato da SooAnne dal progetto Noun.
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