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Se pensi che le valute e i tassi di cambio siano cose di cui solo banchieri e commercianti devono preoccuparsi, ripensaci. Molte piccole imprese sono soggette al rischio di cambio, che se ne rendano conto o meno.
Prendi il voto Brexit dello scorso anno nel Regno Unito, ad esempio. La sterlina è calata bruscamente contro l'euro dopo il voto del Regno Unito di lasciare l'Unione europea, con gravi conseguenze per le piccole imprese che commerciano attraverso le frontiere.
"Dato che abbiamo molti costi in euro e la maggior parte del nostro reddito è in sterline, siamo stati colpiti dal calo quasi del 20% del valore della sterlina quest'anno", ha dichiarato Ian Baxter, presidente di Baxter Freight nel Regno Unito.
Non sono solo le aziende britanniche a essere interessate. Il fallout della Brexit ha portato a forti oscillazioni anche in altre valute globali. E questo è solo un esempio tra tanti altri nella storia, dal drammatico crollo di un giorno del franco svizzero al più lento declino dello yen giapponese. E a volte, solo poche parole del presidente possono portare a una volatilità del valore del dollaro USA.
Linea di fondo: Se la tua piccola impresa sostiene costi in altri paesi o guadagna entrate da altri paesi, probabilmente hai una certa esposizione al rischio valutario. Potresti vedere le tue entrate diminuire improvvisamente o i tuoi costi crescenti a causa di eventi politici globali al di fuori del tuo controllo.
Avete bisogno di mitigare il rischio di cambio e valuta? (fonte grafica)In questo tutorial imparerai come gestire la tua valuta e il rischio di cambio. In primo luogo, definiremo alcuni termini e chiariremo quali sono questi rischi. Quindi, imparerai come quantificare il rischio per la tua attività e come guardare a diversi scenari. Infine, esamineremo alcune strategie per ridurre il rischio valutario.
Alla fine del tutorial, sarai molto più chiaro su come i movimenti di valuta estera potrebbero influenzare la tua piccola azienda e avrai alcune strategie pratiche per ridurre la tua esposizione.
Quindi, per prima cosa, definiamo cosa intendiamo per valuta e rischio di cambio.
In sostanza, ciò di cui stiamo parlando è il rischio di cambiamenti nei valori relativi delle diverse valute, che a loro volta possono influenzare le entrate, i costi, il flusso di cassa e i profitti della vostra azienda. Potresti vedere questo riferito al rischio di valuta, al rischio di cambio o al rischio di cambio: sono essenzialmente la stessa cosa.
Diamo un'occhiata ad alcuni esempi, per renderlo più chiaro:
Diciamo che fai tutti i tuoi affari in un paese, dicono gli Stati Uniti. Tu fornisci tutti i tuoi prodotti negli Stati Uniti, tutti i tuoi uffici e impiegati sono negli Stati Uniti e non hai clienti internazionali. Non hai nemmeno investimenti all'estero.
In tal caso, probabilmente non hai alcun rischio di valuta. Tutte le tue entrate vengono guadagnate in dollari USA e tutti i tuoi costi sono sostenuti in dollari statunitensi. Quindi la volatilità delle valute globali avrà un impatto minimo o nullo sulla tua attività.
Ora diciamo che hai un'attività commerciale negli Stati Uniti e continui a vendere solo ai clienti degli Stati Uniti, quindi tutte le tue entrate vengono guadagnate in dollari. Ma questa volta, i prodotti che produci sono assemblati in Messico, quindi molti dei tuoi costi sono denominati in pesos messicani.
In questo caso, una diminuzione del 10% del valore del dollaro USA rispetto al peso potrebbe far aumentare il costo dei tuoi beni del 10%, mentre le tue entrate rimangono invariate. Per un'azienda con margini ristretti, ciò potrebbe facilmente fare la differenza tra realizzare un profitto e fare una perdita.
In questo esempio, produci prodotti negli Stati Uniti interamente basati su materie prime e manodopera statunitensi, ma vendi molti di questi prodotti a clienti in Canada, che acquistano in negozi canadesi utilizzando dollari canadesi.
Questa volta, i tuoi costi sono sostenuti in dollari statunitensi, ma alcune delle tue entrate sono guadagnate in dollari canadesi. Se il dollaro USA si rafforza nei confronti del dollaro canadese, le tue entrate canadesi varrà la pena di molto meno. Nel frattempo, i tuoi costi rimangono gli stessi. Ancora una volta, un importante periodo di volatilità del tasso di cambio potrebbe rapidamente portarti da un profitto all'altro.
In questi giorni, sempre più aziende rientrano in questa categoria finale. Hai alcuni costi in diverse valute estere e alcune entrate in diverse valute. Forse hai sede negli Stati Uniti, ma impieghi freelancer in Europa e in Canada e importi prodotti dalla Cina, che poi vendi a clienti in tutto il mondo.
In questo caso, ci sono molte parti mobili, e dovrai fare delle analisi per capire quale sia la tua esposizione alle diverse valute. Non preoccuparti, vedremo come farlo nella prossima sezione:
Ogni volta che stai affrontando un rischio potenziale, il primo passo è quantificarlo. Quanta esposizione hai per oscillare nelle valute globali? Nella peggiore delle ipotesi, quanto potresti finire per perdere? In questa sezione, vedremo come quantificare il rischio valutario.
Inizia elencando tutto ciò che fai che coinvolge la valuta estera. La tua "base" o valuta locale è quella utilizzata nel paese in cui si trova la tua attività e probabilmente sarà quella in cui generi rendiconti finanziari, paghi le tasse aziendali e così via. Fai un elenco di tutto ciò che fai che non è nella tua valuta nazionale.
Questo potrebbe essere un guadagno guadagnato all'estero. Potrebbero essere impiegati che sono basati all'estero e vengono pagati nelle proprie valute. Potrebbero essere le materie prime o le attrezzature che devi importare come parte del tuo processo di produzione. Potrebbe essere investimenti in azioni globali, obbligazioni o fondi. Oppure potrebbero essere spese straordinarie una tantum, come un particolare progetto a cui stai lavorando all'estero, un ufficio all'estero che stai installando o un importante strumento che devi acquistare.
Ora passa attraverso i tuoi account e ottieni degli importi totali da assegnare a ciascuna categoria. Ad esempio, potresti scoprire che la tua esposizione è simile a questa (utilizzando il dollaro USA come valuta nazionale e arrotondando i numeri per semplicità):
Reddito:
Costo:
Esistono diversi modi per valutare il rischio. Alcuni dei più efficaci sono anche molto complicati - vedi, per esempio, questo articolo in cui il Dipartimento della Difesa Nazionale canadese quantifica il suo rischio di cambio usando un modello complesso di Value-at-Risk.
Se puoi seguire la metodologia e implementarla per il tuo business, è grandioso. Ma in genere, metodi come questo sono riservati alle grandi aziende e ai governi, che hanno interi reparti dedicati alla gestione del rischio e possono impiegare esperti qualificati per elaborare le formule e scricchiolare i numeri. Per la piccola impresa media, un approccio più semplice è probabilmente più appropriato.
Un approccio semplice che può essere efficace consiste nell'eseguire diversi scenari e calcolare l'effetto sulla tua attività.
Immagina che la tua valuta nazionale diminuisca improvvisamente del 25% rispetto alle altre valute a cui hai una certa esposizione. In che modo ciò influisce sulle entrate e sui costi? E quale effetto avrebbe sui tuoi profitti complessivi? Che cosa succede se è sceso del 50% o rafforzato con le stesse quantità?
Vediamo come funziona con le figure di esempio che ho esposto sopra:
È possibile continuare a passare attraverso il processo con diverse valute, vedendo quale sarebbe l'effetto. Utilizza i dati sulle valute del passato per vedere quale tipo di oscillazioni sono probabili, ma ricorda anche che eventi politici inaspettati possono portare a una volatilità molto maggiore di quella che potresti aver visto prima. Quindi non contare troppo sul passato per prevedere il futuro!
Quando hai un'idea di quanto i cambiamenti in diverse valute potrebbero influenzare le entrate e le vendite, il passaggio finale è metterlo nel contesto della redditività complessiva dell'azienda.
Quindi guarda il tuo bilancio per l'anno, e guarda come cambiano i numeri con diversi tassi di cambio collegati. Un forte declino o rafforzamento della tua valuta nazionale ti metterebbe a rischio di perdere? Come potrebbe influire sul tuo flusso di cassa?
Quando hai tutte queste informazioni a portata di mano, sarai in una buona posizione per sapere quali rischi devi ridurre e quali sono abbastanza piccoli da essere accettabili. Vedremo alcune azioni da intraprendere in base a tali informazioni nella prossima sezione.
Nel frattempo, se desideri maggiori informazioni sulla quantificazione dei rischi, puoi leggere le nostre serie sulla gestione dei rischi nel tuo business, in particolare questo tutorial:
Ora che hai una certa chiarezza sulla tua esposizione valutaria, è tempo di guardare a ciò che puoi fare al riguardo. Ecco alcune strategie che puoi utilizzare:
Come abbiamo visto, una delle principali fonti di rischio di cambio sta avendo i costi e le entrate guadagnati e sostenuti in diverse valute. Quindi un modo per ridurre tale rischio è quello di modificare le pratiche aziendali in modo che la differenza non esista più.
Ad esempio, un'azienda europea che produce la sua produzione nel Regno Unito ma vende i prodotti in Europa è soggetta a oscillazioni del tasso di cambio tra la sterlina e l'euro. Spostando la sua produzione in un paese all'interno della zona euro, tale società potrebbe avere sia i suoi costi sia i suoi ricavi denominati in euro, riducendo notevolmente o addirittura eliminando il rischio di cambio.
Questo è un semplice esempio, ma nella maggior parte dei casi, le aziende non saranno in grado di eliminare del tutto il rischio. L'obiettivo è semplicemente quello di avere un equilibrio migliore, in modo che quando le valute si muovono, guadagni in un'area per compensare le perdite in un'altra (come abbiamo visto nell'esempio sopra, dove l'esposizione dell'azienda verso l'euro è stata effettivamente bilanciata tra costi e ricavi).
Questa strategia può essere molto efficace ed è più facile cogliere concettualmente di alcune delle strategie finanziarie che esamineremo in seguito. Ma in pratica può essere difficile apportare tali modifiche alla struttura aziendale senza altre conseguenze negative.
Dopotutto, c'erano dei buoni motivi per cui hai scelto di impostare la tua attività come hai fatto tu. Forse volevi approfittare dei costi di produzione più convenienti in un altro paese o di un grande mercato di clienti all'estero. Non avrebbe senso rinunciare a importanti vantaggi competitivi perché sei preoccupato per il rischio di cambio.
Se vuoi continuare a fare business a livello internazionale come hai sempre fatto, ma con un rischio di cambio ridotto, puoi considerare l'utilizzo di derivati per coprire la tua esposizione.
I derivati finanziari hanno una reputazione per la complessità e talvolta tale reputazione può essere giustificata. Ma ci sono anche semplici strategie che puoi usare anche se non hai una testa per il trading.
Ad esempio, supponiamo tu abbia una spesa maggiore in arrivo da un mese a partire da ora, e dovrai pagarla in una valuta straniera. Hai preventivato un budget di $ 50.000, ma sei preoccupato che se il cambio cambierà nelle prossime settimane, potrebbe finire per costarti molto di più.
Con un semplice contratto "forward", puoi bloccare in modo efficace il tasso di cambio attuale, assicurando che, indipendentemente da dove si muovono le tariffe da ora in poi, l'importo da pagare sarà comunque di $ 50.000.
È anche possibile utilizzare derivati per gestire situazioni molto più complesse di questo, e se è fatto bene, è possibile ridurre il rischio. Ma stai molto attento e assicurati di capire cosa stai comprando e quali sono i tuoi rischi. Sulla scia della Brexit e dei movimenti estremi delle valute, alcune piccole imprese del Regno Unito sono state bruciate da complesse strategie derivate che avrebbero dovuto gestire il loro rischio di cambio, ma hanno finito per aumentarlo.
Come con la maggior parte delle transazioni finanziarie, è meglio seguire il consiglio di Warren Buffett di non investire in qualcosa che non capisci. Ma se si procede con cautela e si capisce cosa si sta facendo, i derivati possono essere una strategia efficace.
Questa opzione è semplice. Se le oscillazioni valutarie rendono le tue merci più costose del 10%, aumenti i tuoi prezzi del 10% in modo che il tuo margine di profitto rimanga lo stesso.
Se non hai usato nessuno degli altri metodi per ridurre la tua esposizione, questa potrebbe essere l'opzione migliore, o forse l'unico modo per rimanere redditizia. È ciò che ha fatto il proprietario di una piccola azienda del Regno Unito che abbiamo incontrato all'inizio di questo tutorial:
"Questi costi aggiuntivi devono essere trasferiti ai nostri clienti. Dove le merci vengono importate nel Regno Unito, ciò ovviamente porterà ad aumenti dei prezzi qui ".
Ma semplice non è necessariamente efficace. Ci sono importanti aspetti negativi di questa strategia. I tuoi clienti potrebbero non essere molto contenti dell'aumento del prezzo e potrebbero rendere il tuo prodotto non competitivo. Se sbagli, potresti finire col perdere clienti, in modo che le tue entrate non aumentino quanto avresti sperato. E ricorda che se passi un aumento dei costi ai tuoi clienti, ti aspetteranno che tu riduca i tuoi prezzi quando la valuta si muove nella direzione opposta.
Se decidi di utilizzare questa strategia, comprendi che ci sono ancora dei rischi. E dai un'occhiata al seguente tutorial sui prezzi:
In questo tutorial, hai fatto un tuffo nei mercati valutari internazionali. Hai visto come i cambiamenti nei tassi di cambio possono avere un impatto profondo sulla tua attività. Ma soprattutto, hai imparato a quantificare tale impatto e hai imparato alcuni passi da fare per ridurre o mitigare il rischio di cambio..
Come proprietario di una piccola impresa, potresti non sapere molto sui movimenti valutari internazionali e potresti non voler sapere molto. Ma se hai un'esposizione internazionale, la tua attività sarà influenzata da quei movimenti, che ti piaccia o no. Almeno ora sei in una posizione migliore per capire quegli effetti e agire per gestirli.
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