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Dai uno sguardo alla storia iniziale di alcune delle aziende di maggior successo degli ultimi decenni e vedrai spesso che i finanziamenti di venture capital giocano un ruolo cruciale. Apple, Google, Facebook e Twitter sono solo alcuni dei grandi nomi che hanno avuto un avvio immediato dal venture capital.
Allora, qual è il capitale di rischio? Come funziona, quali sono i pro e i contro di questo metodo di finanziamento e in che modo puoi proteggere i fondi di venture capital per la tua attività? Riceverai le risposte a tutte queste domande in questo tutorial. Alla fine, sarete in una buona posizione per valutare il capitale di rischio rispetto alle altre opzioni di finanziamento che abbiamo visto finora nella nostra serie in otto parti sul finanziamento di un'impresa.
Nel nostro ultimo tutorial, abbiamo esaminato investitori angel, persone facoltose che pompano denaro in piccole imprese in cambio di una quota di profitti futuri. Venture capital (VC) funziona in modo simile, ma ora stiamo parlando di aziende, non di individui, e questo fa una differenza significativa.
Innanzi tutto, gli importi disponibili sono molto più alti. Considerando che l'investitore angelo medio investe 520.000 dollari, l'accordo di capitale di rischio medio varia da $ 2,6 milioni per un nuovo start-up a $ 10,3 milioni per una società successiva.
Inoltre, mentre i tempi previsti e i rendimenti sono simili, un rendimento di 10 volte su cinque o sette anni è una buona regola empirica: la società di venture capital è in un programma molto più rigoroso.
Per capire perché, diamo un'occhiata alla struttura di un tipico fondo VC. Solitamente raccoglie denaro da un gruppo di investitori ("soci accomandanti") per un periodo specifico, diciamo da sette a dieci anni. A quel tempo, investe in forse 10 o 20 aziende e cerca di farle crescere fino al punto in cui può vendere la sua partecipazione per grandi profitti. Quindi il fondo viene liquidato e i soci accomandanti ottengono indietro i loro soldi e, si spera, un buon rendimento.
È molto da realizzare in un breve lasso di tempo, e questo può significare una pressione significativa su di te se la tua azienda non riesce a fornire la crescita prevista. Il fondo non prolungherà la sua vita e ritarderà la restituzione dei soldi ai suoi investitori solo perché il tuo sviluppo è in ritardo. Lo studio VC farà i soldi che può quando è scaduto il tempo.
Il finanziamento del capitale di rischio ha raggiunto il picco di oltre $ 100 miliardi durante la frenesia del 1999, ma ammonta ancora a più di $ 20 miliardi all'anno. Il settore più popolare è di gran lunga il software, seguito da dispositivi biotecnologici, energetici e medici. Mentre angel investing è diffuso in tutto il paese, il venture capital è fortemente concentrato in California. Ci sono ancora imprese nella maggior parte degli stati, tuttavia, e in molti paesi in tutto il mondo.
Come suggerisce il nome, il capitale di rischio è rischioso dal punto di vista dell'investitore. La National Venture Capital Association stima che il 40% delle aziende sostenute da venture venture falliscono, il 40% ha un discreto successo e il 20% produce rendimenti elevati. Le aziende VC fanno affidamento su quel 20% per incrementare le prestazioni del proprio portafoglio generale.
VC ha alcuni importanti vantaggi rispetto agli altri metodi di finanziamento che abbiamo visto finora in questa serie. Ecco i principali vantaggi di questo approccio:
Come abbiamo visto, l'accordo sul capitale di rischio medio è circa cinque o dieci volte più grande degli investimenti angel e su un livello completamente diverso dalla maggior parte dei progetti di crowdfunding. Assicurare alcuni milioni di dollari in finanziamenti VC può alimentare una crescita spettacolare, consentendo alla tua azienda di fare investimenti seri nelle migliori attrezzature, assumere nuovo personale e prepararsi al successo.
Non solo puoi raccogliere grandi quantità di denaro dai venture capitalist, ma puoi anche tornare indietro e chiedere di più, dalla stessa azienda o da altri. Twitter, ad esempio, ha raccolto tra $ 1 milione e $ 5 milioni dal suo primo round di finanziamento di capitale di rischio nel 2007, $ 22 milioni nel 2008 e $ 35 milioni nel 2009 (più altri importi non dichiarati). La compagnia stava crescendo rapidamente e i turni extra consentivano di aumentare le quantità in linea con il suo profilo più alto.
A differenza dei prestiti, i fondi di capitale di rischio non devono essere rimborsati e non è necessario fornire garanzie personali utilizzando le proprie risorse. Ciò non significa che si tratti solo di una distribuzione gratuita, naturalmente. Se le cose non si risolvono, ti troverai sotto una forte pressione per ottenere una sorta di ritorno sull'investimento della VC. Ma alla fine ogni azienda di VC sa che a volte devono solo cancellare i soldi. In effetti, la ricerca della Harvard Business School suggerisce che ciò avvenga più spesso di quanto il settore del venture capital ami ammettere.
Come abbiamo visto con gli investitori angelici, può essere utile avere a bordo un investitore esperto. Possono portare non solo denaro, ma anche suggerimenti strategici intelligenti e una rubrica rigonfia di potenti contatti.
Lo stesso vale per le società di venture capital. Hanno lavorato con dozzine di altre aziende nel tuo settore e hanno aiutato almeno alcuni di loro a raggiungere i grandi campionati. Sanno cosa funziona e cosa no e possono aiutarti ad evitare alcuni degli errori comuni fatti da giovani aziende in crescita.
Anche se ha alcuni potenti vantaggi, il capitale di rischio non è una bacchetta magica per il tuo business. Proprio come tutte le altre opzioni di finanziamento della nostra serie, ha diversi aspetti negativi di cui devi essere a conoscenza:
Ecco la linea di fondo: la maggior parte delle piccole imprese non stanno andando a raccogliere fondi di capitale di rischio. La vostra azienda potrebbe essere redditizia e ben gestita, con buone prospettive a lungo termine, ma non soddisferà i criteri delle imprese VC a meno che non possa offrire una crescita spettacolare in un determinato periodo di tempo. Generalmente ciò significa aziende high-tech nelle prime fasi del loro sviluppo, con prospettive molto interessanti.
Persino alcune società che sembrano adattarsi alla legge potrebbero non riuscire a raccogliere fondi, semplicemente perché il processo è così competitivo. La National Venture Capital Association afferma che ci sono solo 462 aziende di VC attive negli Stati Uniti, quindi ci sono molte idee che cercano una quantità limitata di fondi. È difficile essere accettati. Potresti passare mesi a visitare la Silicon Valley con la tua presentazione di PowerPoint, solo per non avere nulla.
Abbiamo visto alcune settimane fa nel tutorial sull'autofinanziamento di un'azienda che "bootstrap" costringe le aziende a essere disciplinate riguardo alle loro spese e a vivere nei loro mezzi.
Con il venture capital, vale il contrario. Quando una giovane azienda ottiene un controllo molto ampio, può portare a spese insostenibili. Potresti essere tentato di concedervi il lusso di uno spazio ufficio in centro, assumere personale con alti salari e investire in costose attrezzature. Molto presto, stai vivendo ben al di là delle tue possibilità e hai bisogno di fare un'enorme quantità di entrate prima di poter iniziare a realizzare un profitto. Nella peggiore delle ipotesi, diventi dipendente dalla società di venture capital per continuare a finanziare la tua attività e, se spegne la rubinetteria, le tue pieghe aziendali.
Quando firmi quell'accordo, perdi una quota della tua azienda, di solito è una quota di minoranza, ma il venture capitalist potrebbe ancora prendere il 10% o il 25% della tua azienda. Se hai successo, è un sacco di soldi che stai rinunciando. I proprietari delle imprese spesso lo giustificano dicendo che sono felici di avere una fetta più piccola di una torta più grande, ma è comunque un costo che devi essere consapevole di.
Inoltre, le società di venture capital non ti scrivono solo un assegno e ti lasciano. Come parte dell'accordo, spesso chiedono di ottenere un posto nel tuo team di gestione o nel tuo consiglio di amministrazione. Non sei più solo responsabile della tua attività: ora devi tenere conto delle opinioni degli estranei.
Come imprenditore, vuoi che la tua attività cresca rapidamente e faccia un sacco di soldi, e in questo modo i tuoi interessi sono allineati con quelli dei venture capitalist. Ma non dimenticare che l'impresa di venture capital segue un calendario rigoroso e vuole uscire dall'attività con un particolare rendimento entro una data specifica.
Una strategia di uscita favorita per le imprese VC è una IPO (offerta pubblica iniziale), che esamineremo più dettagliatamente in un futuro tutorial. Possono spesso vendere la loro partecipazione ad un enorme profitto durante l'IPO, quindi potrebbe spingerti a tenere una IPO prima di quanto avresti desiderato, o forse a vendere la tua azienda a un'impresa più grande come Google o Facebook se il prezzo è giusto. Il loro interesse è assicurare un ritorno sull'investimento, e questo a volte può essere molto diverso dai vostri interessi a lungo termine e da quelli della vostra azienda.
Il primo passo, naturalmente, è trovare una società di venture capital per avvicinarsi, o preferibilmente una rosa di diversi. Potresti iniziare con questo elenco di oltre 1.000 società di venture capital in diverse parti degli Stati Uniti e in tutto il mondo. È possibile cercare per posizione, dimensioni del fondo, focus del settore, fase di investimento e importo dell'investimento.
Ci sono anche organizzazioni regionali di venture capital in tutto il paese, e in diverse parti del mondo, che potrebbero essere in grado di aiutarti a trovare un'azienda locale. Questa pagina ha una buona sintesi delle organizzazioni da provare.
Tieni presente che le società di venture capital ricevono centinaia di tiri da imprenditori promettenti. A volte la tua idea è abbastanza forte da attirare l'attenzione della gente: WhatsApp, ad esempio, che è stata recentemente acquistata da Facebook per $ 19 miliardi, non ha nemmeno dovuto cercare finanziamenti di capitale di rischio. La società di VC Sequoia Capital si è avvicinata ai suoi fondatori e li ha persuasi a prendere un investimento di $ 60 milioni. (L'investimento alla fine valeva $ 3 miliardi.)
Di solito, però, dovrai lavorare duro solo per mettere piede nella porta. Un'introduzione fa una grande differenza, quindi lavora sulla tua rete per vedere se qualcuno conosce qualcuno che lavora nel capitale di rischio. Altrimenti, probabilmente dovrai fare una telefonata a un socio della ditta e provare a farla passare per un partner, e infine essere invitato a presentare formalmente a tutti i partner.
La chiave per una presentazione di successo è dimostrare che la vostra azienda ha un forte potenziale di crescita e un piano chiaro per fare in modo che l'azienda VC abbia un forte ritorno in cinque o sette anni. Volete ottenere le vostre informazioni in modo rapido e chiaro, senza impantanarsi nei dettagli.
Per una guida passo-passo dettagliata su come eseguire un pitch di successo, consulta il nostro tutorial Come creare un pitch pitch VC-Ready.
Se hai successo nel tuo campo, dovrai concordare i termini. L'elemento più importante è impostare la valutazione per la tua azienda, in quanto determina la parte di una quota che la società VC ottiene in cambio del suo investimento. L'imprenditore della Silicon Valley Guy Kawasaki dice che qualunque cosa tu offra, dovresti sempre chiedere il 25% in più - il venture capitalist si aspetta che tu respinga, e potrebbe anche essere preoccupato se non lo fai.
Una volta che tutto è stato concordato, verrà redatto in un "Term Sheet" che elenca i punti chiave del contratto. La società di venture capital farà "due diligence", ovvero investigando dettagliatamente la vostra azienda e verificando che tutte le informazioni fornite siano accurate. Quindi chiudi l'accordo e ricevi finanziamenti.
Spesso, non avrai tutti i soldi in anticipo. A volte è diviso in "tranches", porzioni che vengono rilasciate gradualmente a seconda che tu stia raggiungendo i tuoi obiettivi. Anche se così non fosse, potrebbero esserci alcuni meccanismi di controllo integrati nell'accordo, in modo che l'azienda VC possa assumere il controllo della tua azienda se non riesci a raggiungere gli obiettivi finanziari e operativi di base.
Questo di solito sarà un ultimo ricorso: i venture capitalist vogliono raccogliere fondi e cercare il prossimo investimento, non trascorrendo tempo a gestire la vostra azienda. Ma è importante essere consapevoli di ciò che potrebbe accadere e assicurarsi di gestire la propria attività con attenzione per evitare qualsiasi problema.
La ricerca ha scoperto che la causa numero uno delle imprese in fase di avviamento che falliscono è il ridimensionamento prematuro, in altre parole il tentativo di crescere troppo presto. Quindi non impazzire con i fondi di capitale di rischio che hai ricevuto. Assicurati di non spendere troppi soldi in una sola area e di trascurare gli altri. Vuoi mantenere la tua azienda ben bilanciata, in modo che la crescita sia rapida ma sostenibile.
Quindi ora hai imparato cos'è il venture capital e se potrebbe essere adatto alla tua attività. Hai visto alcuni dei pro e dei contro di raccogliere fondi in questo modo, e avere alcuni suggerimenti su come trovare un venture capitalist, fare una presentazione di successo e lavorare con loro per aiutare la tua azienda a crescere.
Il capitale di rischio non è giusto per ogni azienda, ovviamente. Molte aziende semplicemente non hanno il potenziale di crescita esplosivo che le aziende VC stanno cercando. E anche se sei idoneo, puoi considerare gli svantaggi e decidere che non è per te.
In questo caso, assicurati di leggere le altre esercitazioni della nostra serie in otto parti su Finanziamento di un'attività. Abbiamo già coperto altre cinque opzioni, dai prestiti bancari al crowdfunding, e ce ne sono altre due in arrivo. La prossima settimana daremo un'occhiata al private equity.
Credito grafico: Pianta progettata da Rick Pollock del progetto Noun.
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