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Sei pronto per un'altra storia?
Nelle esercitazioni precedenti di questa serie, abbiamo visto che le dichiarazioni finanziarie dall'aspetto complesso sono in realtà solo il modo in cui un'azienda racconta la sua storia. Impara alcuni semplici passaggi per decodificare la storia, e puoi leggerla con la stessa facilità con cui stai leggendo questo tutorial.
Il conto economico, abbiamo scoperto, era un racconto su quanto profitto l'azienda ha fatto, e il bilancio ci ha detto che cosa l'azienda possedeva e quanto dovuto.
In questo modo si lascia decifrare un'altra storia: il rendiconto del flusso di cassa.
Inizierai imparando lo scopo del rendiconto finanziario e come è strutturato, e poi ti immergerai nei dettagli e passerai da una riga all'altra per capire cosa significa ogni parte.
Quindi prendi ciò che hai imparato e applicalo a un esempio del mondo reale: i conti del colosso della tecnologia Apple Inc.
Infine, imparerai a conoscere eventuali variazioni che potresti incontrare nel modo in cui vengono presentate le informazioni, negli Stati Uniti o in altri paesi.
Alla fine del tutorial, avrai una chiara idea di ciò che l'affermazione sul flusso di cassa può dirti sullo stato di salute dell'azienda, comprendi come si integra con gli altri due principali rendiconti finanziari e sentiti sicuro leggendo il rendiconto finanziario del qualsiasi compagnia.
Ecco una situazione in cui molti di noi sono stati coinvolti in una volta nella nostra vita. È il giorno prima del giorno di paga e il tuo conto bancario è quasi vuoto. Fai un buon salario e copri le tue spese ogni mese, quindi in termini aziendali sei "redditizio". Ma fino a quando il prossimo stipendio non colpirà il tuo conto bancario, i bancomat continueranno a dirti "transazione rifiutata".
Questo, in poche parole, è la differenza tra denaro e profitto. C'è spesso una disconnessione tra quando si guadagna denaro e quando si ricevono effettivamente i fondi nel proprio account. Ciò vale tanto per il mondo aziendale quanto per te e me. Le aziende redditizie possono rimanere senza denaro e le aziende con un sacco di denaro possono essere non redditizie.
Quindi abbiamo due affermazioni: la dichiarazione dei redditi mostra ciò che la società ha guadagnato nell'anno passato e il rendiconto del flusso di cassa tiene traccia di quanti soldi ha ricevuto e di quanto ha pagato.
Ora che sappiamo cosa mostra la dichiarazione di flusso di cassa, diamo un'occhiata ai dettagli. Come nelle esercitazioni precedenti, utilizzeremo l'esempio di una società di tecnologia fittizia, CoolGadget Corp. Puoi scaricare il suo rendiconto finanziario come foglio di calcolo o seguire le schermate.
Il rendiconto del flusso di cassa di CoolGadget inizia mostrando quanto denaro ha avuto all'inizio dell'anno, quindi tiene traccia di quanto denaro è entrato e uscito in tre aree principali - operazioni, investimenti e finanziamenti - e finisce aggiungendo tutto per mostrare quanto è rimasto alla fine dell'anno. Ecco una versione semplificata:
Analizzeremo a turno queste tre sezioni del rendiconto finanziario, a partire dal flusso di cassa derivante dalle attività operative.
Ecco la prima sezione del rendiconto finanziario, con tutti i dettagli che mostrano:
CoolGadget ha iniziato l'anno con $ 50.000 in contanti. È lo stesso numero che abbiamo visto in bilancio il 31 dicembre 2012. Vediamo cosa è successo a quel denaro nel corso dell'anno.
Beh, prima di tutto, CoolGadget ha guadagnato dei soldi. $ 8.000 in reddito netto per essere precisi. Quel numero deriva dalla linea di fondo del conto economico.
Ma come abbiamo visto, entrate e denaro non sono la stessa cosa, quindi ora dobbiamo apportare alcune modifiche:
Alla fine di tutto ciò, abbiamo un flusso di cassa operativo di $ 30.000. Quindi CoolGadget genera più liquidità operativa che profitto. Questo è in gran parte perché sta ritardando il pagamento delle sue bollette (in termini contabili, un forte aumento dei conti da pagare). Potresti impiegare una tattica simile se sei a corto di soldi prima del giorno di paga: smettere di pagare la bolletta per una settimana o due, e improvvisamente la tua posizione di flusso di cassa immediato migliora.
Dopo che CoolGadget ha terminato la normale attività di vendita di gadget, ha bisogno di investire per il futuro. Sfortunatamente la sua capacità di farlo è limitata dal flusso di cassa limitato. Non puoi investire molto nel mondo degli affari con soli $ 30.000. Ma vediamo cosa è riuscito:
Come puoi vedere, CoolGadget ha avuto un totale flusso di cassa da attività di investimento di $ 160.000. Non sembra una strategia intelligente quando hai generato solo $ 30.000 dalla normale attività di vendita di gadget. Avere un bel spazio ufficio potrebbe impressionare i clienti, ma sembra che l'azienda stia investendo più di quanto possa permettersi al momento.
Quindi cosa può fare CoolGadget per compensare il deficit? È giusto, prendere in prestito. Questo è ciò che finanziamento sezione mostra: qualsiasi denaro ricevuto da prestiti, così come i soldi pagati o ricevuti dagli azionisti.
Naturalmente, CoolGadget non è in grado di pagare a dividendo proprio adesso. In genere è ciò che fanno le società redditizie e ricche di denaro per premiare gli azionisti, ma CoolGadget deve generare denaro, non darlo fuori.
I proprietari probabilmente amerebbero vendere azioni per raccogliere più denaro, ma ogni investitore esperto correrebbe un miglio dopo aver esaminato queste dichiarazioni finanziarie. Quindi è uno zero su quella linea.
L'unica opzione a loro aperta (e potrebbe non essere aperta per molto più tempo se il prestatore del servizio bancario sta prestando attenzione) è di prendere in prestito. CoolGadget ha preso in prestito $ 85.000 nel 2013, aggiungendo alla già considerevole pila di debiti che abbiamo visto sul bilancio.
L'afflusso di denaro significa che il flusso di cassa totale per l'anno è di $ 45.000 (aggiungendo il flusso di cassa di $ 30.000 dalle operazioni, $ 160.000 dall'investimento e $ 85.000 dal finanziamento).
La linea di fondo è quella del $ 50.000 di CoolGadget sul suo conto bancario all'inizio dell'anno, solo $ 5.000 sono rimasti. L'azienda è sopravvissuta, ma solo giusta. Le prospettive per il prossimo anno sembrano cupe.
Apple ha venduto abbastanza iPad per mantenere le luci accese? Scopriamolo. Ecco il rendiconto finanziario del 2013 di Apple, tratto dalla pagina 49 della sua ultima relazione annuale:
In termini di struttura, è molto simile a quello che abbiamo visto con CoolGadget. Il business di Apple è più grande e più complesso, quindi fornisce ulteriori dettagli. Deprezzamento e ammortamento, ad esempio, significa che la società ha ridotto il proprio reddito netto scrivendo il valore delle attività, ma deve aggiungere i soldi qui perché non si trattava di un flusso di cassa effettivo. E poiché è un'azienda pubblica, mostra ulteriori dettagli sull'emissione di azioni. Ma il layout generale è lo stesso.
Come previsto, il flusso di cassa di Apple è molto più sano di quello di CoolGadget. Abbiamo visto nel tutorial sul conto economico che il reddito netto di Apple è sceso nel 2013 per la prima volta in un decennio, ma ha comunque generato più del denaro sufficiente per pagare $ 33,7 miliardi di investimenti. E invece di spingere gli azionisti per più soldi, ha restituito i soldi a loro, pagando un enorme dividendo di $ 10,6 miliardi e riacquistando $ 22,9 miliardi di stock.
Alla fine dell'anno, Apple è rimasta con un sano 14,3 miliardi di dollari in contanti. E poiché genera ogni anno oltre 50 miliardi di dollari in contanti dalle sue attività principali, è difficile vedere l'attività a corto di liquidità in qualunque momento. Anche se non venderà il maggior numero di iPad il prossimo anno, dovrebbe comunque avere un flusso di cassa positivo. E potrebbe facilmente immergersi nella sua liquidità esistente, o vendere alcuni dei $ 132 miliardi di titoli negoziabili che ha sul suo bilancio, o prendere a prestito di più, o ridurre l'importo che dà agli azionisti.
Mentre il rendiconto del flusso di cassa di CoolGadget ci ha mostrato che è in pericolo di subire la sua versione della stretta creditizia, Apple lo fa apparire come una gigantesca macchina generatrice di cassa.
La disposizione generale dei rendiconti finanziari di società diverse è solitamente la stessa: iniziare con la posizione di cassa all'inizio dell'anno, quindi tracciare i flussi in entrata e in uscita in queste tre aree di operazioni, investimenti e finanziamenti, e aggiungere tutto fino a trova la posizione di cassa alla fine dell'anno.
Tuttavia, vedrai alcune variazioni nei dettagli, sia negli Stati Uniti che negli altri paesi. Le aziende mostrano ciò che è rilevante per la propria attività e possono anche scambiare l'ordine delle righe per presentare le informazioni in un modo che abbia senso per loro. La struttura generale dovrebbe sempre sembrare familiare, però.
Ecco la dichiarazione del flusso di cassa del 2012 per la società farmaceutica britannica GlaxoSmithKline plc, ad esempio:
Puoi vedere alcune differenze nel modo in cui le informazioni sono presentate. Invece di mettere il saldo di cassa all'inizio dell'anno, ad esempio, GSK lo mostra in una sezione separata in basso. Ha anche alcune linee aggiuntive per le cose specifiche della sua attività, come "Azioni acquistate da ESOP Trust" (che ha a che fare con il suo piano di azionariato dei dipendenti).
Ma la struttura di base per mostrare i flussi di cassa dalle tre aree principali di attività operative, di investimento e di finanziamento è molto familiare dai nostri esempi statunitensi.
Vedrai lo stesso con questo rendiconto del flusso di cassa del 2012 per la casa automobilistica tedesca Volkswagen AG:
Ancora una volta, i dettagli sono diversi, ma la struttura è la stessa. Non preoccuparti troppo dei dettagli per ora, perché puoi sempre leggere le note dell'azienda per scoprire cosa significa un particolare oggetto. Se comprendi il concetto e la struttura generale del rendiconto finanziario, sei a posto.
Questa è la storia finale della nostra serie in tre parti. Se hai seguito sin dall'inizio, ora dovresti avere una buona conoscenza di come leggere i rendiconti finanziari e come usarli per scoprire i dettagli sulla salute di un'azienda e le prospettive future.
Quest'ultimo tutorial ha dimostrato che l'affermazione del flusso di cassa è importante da comprendere. A volte le aziende possono utilizzare manovre contabili sdolcinate per aumentare il conto economico, ma il rendiconto del flusso di cassa tiene traccia del flusso effettivo di denaro dentro e fuori l'azienda, quindi di solito rivela la verità incrinata.
Hai anche visto come le tre affermazioni funzionano insieme. Ognuno mostra un lato diverso del business e quando li metti insieme ottieni una storia completa su come sta andando bene un'azienda, e quali strategie perseguono i suoi manager.
Come nel conto economico e nel bilancio, è possibile trovare dichiarazioni di flusso di cassa per qualsiasi azienda pubblica su un sito web finanziario come Morningstar o Yahoo Finance, o nella sezione "Investor Relations" del sito web della società.
Quindi pratica seguendo il denaro. Esaminare le dichiarazioni di flusso di cassa di diverse società e vedere cosa si può imparare su di loro. Presto sarà facile per voi capire la storia di fondo della compagnia e per stabilire se un'azienda sta investendo in contanti o se vedrà presto l'equivalente aziendale di "Transazione rifiutata".
Crediti grafici: grafico a linee disegnato da Kenan Sulayman del progetto Noun. Fluente progettato da Iconathon, Los Angeles, California, Stati Uniti 2012.
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